«Полиметалл» — одна из крупнейших компаний мира, занимающаяся добычей ценных металлов. Предприятие входит в тройку лучших компаний в России по производству золота. Активы находятся в РФ и Казахстане, а центральный офис – в Санкт-Петербурге.
Компания имеет вертикально интегрированный бизнес, основная деятельность заключается в разработке месторождений и добычи руд, транспортировке и реализации металлов и руд на рынке.
Обзор рынка драгоценных металлов
Цены на золото и серебро сильно колеблются, на это влияют несколько факторов, например: ставка Федеральной резервной системы США, валюта, геополитическая и экономическая ситуации в мире.
В 2018 году спрос на золото увеличился на 4%, до 4 345 тонн, что в основном стало следствием наращивания золотых резервов центральными банками некоторых стран. Совокупно это увеличило золотые резервы на 651 тонну за год — максимальный показатель со времён перехода на плавающий курс в 1971 г. Благодаря увеличению своих запасов на 274 тонны Россия оказалась крупнейшим покупателем.
Цены на серебро догоняли стоимость на золото. В сентябре 2018 г. цена серебра достигла минимального значения — менее 14 долларов США за унцию серебра, по итогам года стоимость на серебро составила 15,5 долл. США за унцию, чуть ниже показателя 2017 года.
Около половины спроса на золото занимает ювелирное производство. Но стоит отметить, что спрос среди финансовых институтов и банков тоже растёт, за год – с 9 до 15%.
«Полиметалл» стабильно удерживает второе место в России и входит в топ-20 компаний мира (16-е место по итогам 2018 года) по производству золота.
Операционные показатели
В активах компании находятся девять действующих месторождений золота и серебра, а также три ключевых проекта развития.
Геологоразведка и разработка месторождений
Компания увеличивает срок службы активов, сохраняя при этом качество и стабильность добычи за счёт инвестиций в геологоразведку.
По итогам 2018 года компания производила геологоразведочные работы в шести регионах России (Свердловская и Магаданская области, республики Карелия и Саха, Хабаровский край, Чукотский АО) и в Республике Казахстан. За год предприятие провело бурение на 51 лицензионном участке в общем объёме 350 км.
«Полиметалл» обладает обширной ресурсной базой. У компании очень много запасов, например, 4,8 млн унций золота, серебра — 70,6 млрд унций, меди — 12,7 млн тонн. Совокупные доказанные рудные запасы составляют 5,7 млн унций в золотом эквиваленте, а вероятные оцениваются ещё в 18,4 млн унций в золотом эквиваленте.
Развитию способствуют три крупных проекта:
- Викша — одно из крупнейших в мире месторождений металлов платиновой группы, которое можно разрабатывать открытым способом. Вероятные запасы составляют около 9,5 млн унций в палладиевом эквиваленте. Расположено в Республике Карелии. Возможно, в 2022 году запустят производство.
- Прогноз — крупнейшее месторождение серебра в России. Запасы оцениваются в 256 млн унций в серебряном эквиваленте. Расположено в Республике Саха.
- Нежданинское — крупнейшее месторождение золота в России. Доказанные и вероятные запасы составляют около 4,4 млн унций в золотом эквиваленте. Расположено в Республике Саха. А в IV кв. 2021 г. планируется запуск производства и ввод в эксплуатацию.
«Полиметалл» управляет девятью действующими предприятиями, работающими в двух странах — России и Казахстане.
По итогам 2018 года производство предприятиями компании достигло 1,562 млн унций в золотом эквиваленте, это является рекордным показателем за последнее время.
Производство в разбивке по предприятиям, %
Если подсчитать совокупную работу всех трёх предприятий, то получится 50% на 2018 год. Всего за 2018 г. на было переработано 15,2 млн тонн руды. Среднее содержание золотого эквивалента в перерабатываемой руде составило 3,9 г/т.
Реализация продукции
Продукция предприятий «Полиметалла» реализуется преимущественно российским и казахским банкам в виде золотых и серебряных слитков. Ее часть – в виде концентра драгоценных металлов – продаётся на глобальном рынке.
1,535 млн унций в золотом эквиваленте — максимальный объем продаж в 2018 году.
Структура акционерного капитала ПАО «Полиметалл»
Самым крупным акционером компании является Александр Несис, его структурам ICT Holding Ltd and Powerboom Investments Limited принадлежат 27,44% акций.
Ещё 11,63% акций владеет Петр Келлнер через компанию Fodina B.V.
Александру Мамуту и его семье через компании Vitalbond Limited и Lynwood Capital Management Fund Limited принадлежат совокупно 9,46% акций.
Пакет акций в размере 6,3% принадлежит ПАО Банк «Финансовая Корпорация Открытие».
3,2% акций владеет Александр Мосионжик.
Прочим акционерам принадлежит 41,34% акций компании.
Финансовые показатели ПАО «Полиметалл»
Динамика активов
Почему произошёл рекордный рост активов в 2018 году? Из-за активных инвестиций в своё развитие.
Капитал и обязательства
Капитал показывает растущую динамику после снижения по итогам 2015 года. Обязательства резко выросли в 2018 г. после нескольких лет стагнации.
Выручка
Выручка имеет положительную динамику.
Чистая прибыль и операционная прибыль последние годы стагнируют.
Денежный поток
Денежный поток также не имеет ярко выраженной динамики.
История дивидендных выплат
Согласно дивидендной политике компании, коэффициент дивидендных выплат составляет 50% от чистой прибыли, скорректированной на прибыль/убыток от изменения валютного курса и расходов от обесценения, за отчётные полгода при условии, что соблюдается соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA не более 2,5.
Основные риски для миноритарных акционеров:
- Нестабильные ситуации на рынке.
- Изменение процентных ставок.
- Огромная конкуренция.
- Стратегические риски.
- Неверная оценка запасов новых месторождений и перенос ввода в эксплуатацию новых производств.
- Санкции, ограничения и политические проблемы.
- Аварийные ситуации на производстве.
