Селигдар

«Селигдар» – единственный производитель рудного олова в нашей стране. Удерживает место в топ-10 компаний по добыче золота.

Обзор рынка

Золотодобывающая часть — самая быстроразвивающаяся отрасль в России. Всего в мире было добыто за 2019 г. около 3,3 тыс. тонн золота из недр, что на 1% меньше, чем годом ранее. Россия входит в тройку крупнейших золотодобывающих стран по объёмам добычи золота из недр, уступая только Китаю и Австралии.

Селигдар
Топ-5 крупнейших стран по добычи золота в мире в 2019 г., тыс. тонн

РФ заняла третье место по добыче золота.

Селигдар
Добыча золота в России, тонн

Средневзвешенная цена золота по итогам 2019 г. составила 1393 долл. за унцию, что на 10% превышает уровень цен 2018 г. При этом в I квартале 2020 г. на фоне общих ожиданий экономического кризиса цены на золото увеличились ещё на 7% относительно результатов начала года.

«Селигдар» входит в десятку крупнейших компаний по добыче золота в России. Основными конкурентами являются «Полюс», «Петропавловск», «Полиметалл», «Кинросс-Россия» (Чукотская ГГК) и «Южуралзолото».

Селигдар
Топ-10 крупнейших золотодобытчиков в России в 2019 г., тонн

На рынке олова наблюдается профицит, который по итогам 2019 г. составил 300 тонн. Крупнейшим производителем олова является Китай, который обеспечивает около 30% всей добычи олова и 50% выплавки этого металла. Российская сырьевая база олова является одной из самых больших в мире, однако объёмы добычи пока сравнительно невелики, что создаёт определённые перспективы на этом рынке для нашей страны. «Селигдар» является единственным в России производителем рудного олова.

Обзор бизнеса

ПАО «Селигдар» было организовано путём присоединения к Артели старателей «Селигдар» пяти других золотодобывающих компаний и объединения активов в единый холдинг с мощной ресурсно-сырьевой базой, занимающийся проведением разведывательного бурения, а также последующей добычей, переработкой, реализацией драгоценных (золото, серебро, платина) и недрагоценных металлов (олово и вольфрам).

Компания работает в Якутии, Хабаровске, Башкирии.

Запасы «Селигдара» на конец 2019 г. составляли 106 тонн золота и 167 тыс. тонн олова. Этой ресурсной базы должно хватить более чем на 15 лет работы при текущей загруженности мощностей и имеющихся объёмах производства. Основной доход компании приносит реализация золота, по итогам 2019 г. почти 83% всей выручки было заработано в данном сегменте.

Селигдар
Структура выручки ПАО «Селигдар» по итогам 2019 г., %

Золотодобыча

Предприятие вошло в десятку крупнейших компаний благодаря рекордной добыче золота.

Контракты на продажу золота заключаются в долларах США по котировкам, которые формируются на открытом рынке. Основным покупателем продукции ПАО «Селигдар» является группа «ВТБ»: в 2018-2019 гг. 100% выручки от продажи были получены от реализации золота банку.

Согласно стратегии развития, до 2024 г. объём производства золота должен вырасти до 10 тонн в год за счёт модернизации старых и запуска новых золотодобывающих мощностей.

Селигдар
Прогноз производства золота, согласно стратегии ПАО «Селигдар», тонн

Основные активы компании в золотодобывающем сегменте: ПАО «Селигдар», АО «Золото Селигдара», АО «Самолазовское», ООО «Рябиновое», АО «Лунное», ООО «Артель старателей «Поиск», ООО «Артель старателей «Сининда-1», ООО «Оренбургская Горная Компания».

Добыча олова и вольфрама

Добыча олова в 2019 году достигла рекордных значений и выросла почти в 1,5 раза.

Селигдар
Производство олова в концентрате ПАО «Селигдар», тонн

Большую часть выручки от реализации олова и вольфрама компания получает от четырёх основных покупателей, продавая продукцию в Малайзию и Бельгию, а меньшая часть реализуется в России.

Стратегия ПАО «Селигдар» предполагает, что производство олова к 2024 г. вырастет до 6 тыс. тонн в год, то есть среднегодовые темпы прироста производства в данном сегменте могут составить около 30%.

Основные активы в оловянном кластере — ПАО «Русолово», а также его дочерние компании АО «Оловянная рудная компания» и ООО «Правоурмийское».

Кроме того, «Селигдар» осуществляет добычу руды, а также сервисные и прочие услуги.

Структура акционерного капитала

Селигдар

На Московской бирже торгуются обыкновенные и привилегированные акции компании.

Самые крупные пакеты акций ПАО «Селигдар» принадлежат менеджменту холдинга. 8,6% – у президента компании Бейрита Константина Александровича, ещё 7,6% акций владеет генеральный директор Сергей Михайлович Татаринов. 4,4% акций принадлежит дочерней компании «Селигдара» — ООО «Азимут. Доля прочих акционеров составляет 79,4%.

Финансовые показатели

Динамика активов

Селигдар

В 2019 году активы компании достигли рекордных значений, ни разу не упав в течение последних пять лет.

Капитал и обязательства

Селигдар

Обязательства и капитал растут и в 2019 году достигли рекордных значений.

Выручка

Селигдар

Растущую динамику показывает и выручка компании.

Чистая и операционная прибыль

Селигдар

Несколько лет компания работала в убыток, на диаграмме это чётко видно, но потом прибыль показала себя положительно.

Денежный поток от операционной деятельности

Селигдар

В 2019 году денежный поток ушёл в отрицательную зону.

История дивидендных выплат

В 2018 г. ПАО «Селигдар» представило новую дивидендную политику, которая предполагает выплаты на обыкновенные и привилегированные акции из чистой прибыли отчётного периода, при этом доля направляемых дивидендов зависит от уровня долговой нагрузки.

Если коэффициент Чистый долг/EBITDA менее 1х, то компания может направлять более 30% чистой прибыли на дивиденды. Однако если коэффициент превышает 3х, то компания может отказаться от выплат дивидендов. По привилегированным акциям, согласно уставу, фирма может выплачивать фиксированные дивиденды, равные 2,25 руб. на акцию.

В 2019 г. компания после длительного перерыва вернулась к практике дивидендных выплат на обыкновенные акции. Всего за 2019 г. было направлено более 1,3 млрд долл.

Основные риски для миноритарных акционеров

К ним относятся:

  • Трудная экономическая ситуация и падение реальных доходов населения.
  • Высокий уровень долговой нагрузки и возможность компании обслуживать свои обязательства и привлекать новые кредиты.
  • Большая конкуренция.
  • Снижение цен на полезные ископаемые.
  • Падение спроса на золото, особенно со стороны банков.
  • Просчёты управленцев и неэффективные инвестиции.
  • Аварии и катастрофы, в результате которых – простой.
  • Игнорирование интересов неаффилированных миноритарных акционеров со стороны топ-менеджмента компании.
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: