ГМК «Норникель» – ведущее предприятие горно-металлургической отрасли России, крупнейший производитель высокосортного никеля и палладия. Его финансово-экономическое состояние, как крупного игрока, приковывает взгляды тысячи экспертов.
Профиль деятельности «Норникель» ориентирован на:
- поиск разведку и добычу полезных ископаемых;
- обогащение и переработку полезных металлов;
- Производство и сбыт металлургического продукта, в том числе экспорт.
География присутствия корпорации
Полуостров Таймыр
Здесь развернулась одна из основных производственных площадок. Ресурсная насыщенность данной территории гарантирует проведение работ на 80 лет вперед. Тут же локализуются Талнахский и Норильский рудные узлы, рудники «Октябрьский», «Комсомольский», «Таймырский», «Маяк» – самые продуктивные активы корпорации.
Переработка добываемой руды осуществляется в два этапа. Первичная происходит на Норильской и Талханайской обогатительной фабрике, далее материалы поступают на Межный и Надеждинский металлургические заводы для завершающей обработки.
В 3-4 кварталах 2017 года часть активов филиала были переведены в ООО «Медвежий ручей» с целью повышения эффективности. Это:
- обогатительная Норильская фабрика;
- рудник «Заполярный»;
- хвостохранилище № 1;
- хвостохранилище «Лебяжье».
Ставки сделали на инвестиции в дочернее предприятие, и именно они должны были дать положительный эффект и повысить производственные мощности.
Кольский полуостров
Здесь базируется еще один «двигатель» компании – Кольская ГМК. В ее ведении –разработка Заполярного, Ждановского и Котсельваара месторождений. В 2017 году все вместе они дали свыше 7,5 млн тонн сырья. Именно отсюда медно-никелевый концентрат поступает на обогатительную фабрику для брикетирования, а уже готовые брикеты передают в плавильный цех.
Забайкальский край
Здесь ведутся работы на Быстринском месторождении – это основное в регионе, где применяется открытый способ добычи. Для этого в 2017 году был специально возведен Быстринский горно-обогатительный комбинат (БГОК). На нем будут производить работу по обогащению золотой, медной и железной руды, добытой на месторождении. По расчетным данным, к концу 2018 года комбинат начнет работать в полную силу, а к 2022 добыча составит более 10 млн тонн руды в год.
«Норникель» владеет Быстринским горно-обогатительным комбинатом, через дочернее предприятие ООО «ГРК «Быстринское». В нем ему принадлежит контрольный пакет акций 50,01%
Финляндия
В этой стране находится один из основных зарубежных активов корпорации – завод Norilsk Nickel Harjavalta. Сюда свозится сырье с российских производств компании для переработки. Производственные мощности составляют 66 тыс. тонн в год. Norilsk Nickel Harjavalta – это не отдельная единица, а звено в технологической цепочке «Норникеля».
Южно-Африканская Республика
Представительство «Норникеля» в ЮАР – это Norilsk Nickel Nkomati, компания является совместной собственностью с African Rainbow Minerals и на настоящий момент единственным производителем никелевого концентрата в регионе. Преимущество Nkomati – огромный запас ресурсов для ведения деятельности и наличие в собственности двух обогатительных фабрик. Так, по итогам 2017 года было добыто около 7 млн тонн руды.
Австралия
На этом континенте участие Норильского никеля отмечается на весьма перспективном месторождении Honeymoon Well, прогнозируемые ресурсные запасы – 1,26 млн тонн никеля.
Энергетические и газовые активы
К ним относятся:
- АО «НТЭК» (Норильско-Таймырская энергетическая компания) обеспечивает электрической и тепловой энергией с применением возобновляемых источников (гидрогенерация) и газообразных углеводородов (природный газ). Деятельность компании включает полный цикл работ: производство, передача и снабжение.
- АО «ТАЙМЫРГАЗ» разрабатывает Пеляткинское месторождение на Таймырском полуострове, признанным самым богатым углеводородами в регионе. Ресурсов компании хватает для обеспечения всего промышленного района Норильска.
- АО «НОРИЛЬСКГАЗПРОМ» – эксплуатирует газоконденсатные месторождения Мессояхское, Южно-Соленинское и Северо-Соленинское.
- АО «НОРИЛЬСКТРАНСГАЗ» – выделился в 2016 году от АО «НОРИЛЬСКГАЗПРОМ», осуществляет логистику в промышленные районы Норильска.
«Норильский никель» имеет собственный транспортно-логистический комплекс:
- морской флот 5 контейнеровозов и танкера, усиленного ледового класса;
- речной флот;
- авиапарк, включает 15 самолетов и 18 вертолетов;
- железнодорожный парк.
Положение компании на международном рынке
Никель
На рынке никеля корпорация занимает второе место, после Vale с долей 10%. Разрыв составляет всего 3%. Несмотря на это, компания занимает лидирующую позицию на рынке первичного никеля.
Медь
Мировой рынок меди довольно насыщен, но, тем не менее, компания попадает в топ-20 участников данного рынка с результатом 2%. Учитывая, что на долю самого крупного игрока рынка приходится всего 9%, положение «Норникеля» можно считать успешным. Наибольший объем потребления рафинированной меди наблюдается в Китае – 48%. Основной объем направлен на производство электропроводящих материалов.
Палладий
ГМК «Норильский никель» является мировым гигантом по производству палладия. Его доля составляет 40% от общемирового объема. Наиболее активно палладий потребляют в Северной Америке. 80% приходится на автомобилестроительную отрасль для систем очистки авто от выхлопных газов.
Платина
На рынке платины «Норникель» входит в 5-ку производителей с долей 11% от общемирового рынка. Основные объемы платины направляются в Европу.
Основные акционеры
Акционерами ГМК «Норильский никель» являются:
- Olderfrey Holdings Ltd1 – 30,4% (Владимир Потанин)
- US Rusal Plc – 27,8% (Олег Дерипаска)
- Crispian Investments Ltd – 4,2%
Контролирующими акционерами являются Olderfrey Holdings Ltd1 и US Rusal Plc. Отношения между ними не самые дружественные. А началось все в 2008 году, когда Олег Дерипаска приобрел 25% акций, это конфликт был длиною в 4 года и закончился только в 2012 году подписанием акционерного соглашения. В разрешении конфликта участвовал Роман Абрамович – он был назначен арбитром.
На данный момент акционерное соглашение недействительно в связи с истекшим сроком, и старый конфликт может разразится с новой силой. Нельзя не отметить, что санкционная политика США не обошла Олега Дерипаска, и на все его активы были наложены санкции, включая UC Rusal.
Финансовые показатели
Динамика активов
Наблюдается положительная динамика роста активов до 2016 года, в 2017 происходит небольшой спад.
Капитал и обязательства
Заемные средства значительно превышают собственный капитал, и с каждым годом происходит их рост. Эксперты связывают это с выплатой дивидендов, в отдельные промежутки времени их величина превышала 100% прибыль компании, а также были реализованы значимые инвестпроекты. Наблюдается обратно пропорциональная зависимость между капиталом и обязательствами: в период, когда заемные средства растут, капитал снижается и наоборот.
Выручка
Выручка компании повторяет линию тренда активов: стабильный рост в период 2013-2016 годов и спад в 2017 году.
Чистая и операционная прибыль
Чистая и операционная прибыль находятся в стадии роста вплоть до 2016 года, в 2017 году оба показателя падают. Эксперты делают ставки на то, что в 2018 году эти показатели реабилитируются и уйдут в рост. Благоприятными для этого факторами станут рост операционных показателей, рост цен на металлы и ослабление рубля.
Денежный поток
Денежный поток имеет положительную динамику и находится на высоком уровне. Однако с 2015 года произошел спад примерно на 30 млн руб.
Динамика дивидендных выплат
Дивидендные выплаты имели отрицательную динамику только в 2016 году. К 2017 их уровень восстановился. В своей дивидендной политике компания использует следующий ориентир: не менее 30% от EBITDA или 60%, если соотношение NetDebt/EBITDA менее 1,8х.
Основные риски
К ним относятся:
- Риск развития корпоративного конфликта между основными акционерами. Исторически подтвержденный факт. Подобный конфликт может привести к бесконтрольному перекупу акций с непредсказуемым исходом. Дивиденды могут упасть, так как именно РУСАЛ заинтересована в росте денежного потока и получения больших дивидендных выплат для собственных нужд.
- Риск падения цен на металлы. Металлы – основной продукт деятельности «Норникеля», финансовая стабильность слишком зависит от его цены. Промыслы спекулянтов, а также реальное снижение стоимости металлов даст отрицательный эффект на прибыль и выручку.
- Риск снижения курса доллара. Снижение доллара приведет к падению выручки, так как все расчеты происходят в иностранной валюте, а затраты – в российской. В случае укрепления рубля финансовые показатели компании снизятся.
- Производственно-технологические риски. Производственные сбои, простои, аварии снизят производственные мощности, а также возникнут дополнительные расходы, что отразится на доходах.
- Политический риск. Компания работает на экспорт, имеет производство за рубежом – политическая обстановка имеет влияние на ее деятельность. Постоянно растущие запреты в виде санкций ограничивают деятельность корпорации, привлечение зарубежных инвестиций. На территории Российской Федерации наибольший риск от действующей налоговой политики и возможных в ней изменениях.
