Интерес к компании «НОВАТЭК» возник не случайно. Знаковым для компании стал 2018 год, когда в определенный момент её рыночная капитализация на фондовом рынке превысила рыночную капитализацию компании «Газпром». Тогда как по итогу 2017 года капитал ПАО «НОВАТЭК», выручка и денежный поток были в 15, 11 и 7,5 раз меньше соответственно.
Обзор компании
ПАО «НОВАТЭК» — крупный российский газовый холдинг, главными направлениями деятельности которого являются разведка, добыча, переработка, доставка и продажа СПГ, природного газа, а также жидких углеводородов. Холдинг входит в топ-3 мировых лидеров по доказанным запасам природного газа.
Деятельность компании успешно осуществляется через дочерние и совместные предприятия.
Структура холдинга
Изучим подробнее каждый сегмент бизнеса.
Геологоразведка и добыча
Во владении компании – 45 месторождений и лицензионных участков. Обеспеченность ПАО «НОВАТЭК» собственными запасами достигает 29 лет. Запасы углеводородов в 2017 году составили более 15 120 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), включая 2 100 млрд м3 газа, а также 164 млн тонн жидких углеводородов.
Структура доказанных запасов ПАО «НОВАТЭК» в 2017 году:
- Сеноманские залежи расположены на глубине до 1 700 м, состоят из газа, который не содержит жидкие углеводороды. Занимают 22% в структуре запасов группы.
- Валанжинские залежи расположены на глубине до 3 200 м, состоят из газа с содержанием жидких углеводородов. Занимают 67% в структуре запасов группы.
- Ачимовские залежи расположены на глубине более 3 200 м, состоят из газа с высоким содержанием жидких углеводородов. Требует особого технического подхода при добыче.
- Юрские залежи расположены на глубине более 3 200 м, состоят из газа с наибольшим содержанием жидких углеводородов. Добыча особенно затруднена в связи с геологическими условиями и техническими сложностями бурения. Ачимовские и Юрские залежи совокупно занимают 11% в структуре запасов группы.
Добыча «НОВАТЭК» в 2017 году велась на 16 месторождениях и составила около 513 млн бнэ.
Основная добыча компании осуществлялась в Юрхаровском (42%) и Уренгойском месторождениях «АРКТИКГАЗ» (25%).
Переработка сырья
Она осуществляется на двух дочерних предприятиях.
Пуровский завод (Пуровский ЗПК). Выполняет переработку газового конденсата. Объём в 2017 году составил более 11 млн тонн.
Основная продукция завода — стабильный газовый конденсат (СГК), широкая фракция лёгких углеводородов (ШФЛУ) и сжиженные углеводородные газы (СУГ).
Комплекс в порту Усть-Луга. Перерабатывает СГК в нафту, дизельную фракцию, керосин и мазут.
В 2017 году объём переработки составил почти 7 млн тонн стабильного газового конденсата, произведено около 6,8 млн тонн продукции.
«Ямал СПГ»
В 2017 году компания приступила к реализации крупного проекта «Ямал СПГ», где «НОВАТЭКУ» принадлежит контрольный пакет (50,1%). Партнерами по проекту стали французская Total (20%), китайская CNPC (20%) и Фонд Шелкового пути (9,9%).
Первая линия запущена в 2017 году, вторая и третья — в 2018. Мощности завода позволяют производить 17,4 млн тонн СПГ в год. Размер запасов газа на Южно-Тамбейском месторождении в 2017 году оценивался в 683 млрд м3.
Предприятие построено на полуострове Ямал и состоит из завода, на котором производится сжиженный природный газ (СПГ), а также арктического порта «Сабетта», служащего для транспортировки продукции.
В планах около 86% продукции поставлять в азиатско-тихоокеанский регион.
Реализация газа
«НОВАТЭК» успешно реализует свою продукцию на внутреннем и на внешнем рынках. За 2013-2017 гг. продажи природного газа компании находятся в диапазоне 62,5-67,2 млрд м3.
По итогу 2017 года фирма отгрузила 65 млрд м3 природного газа (включая СПГ).
На внутреннем рынке поставки осуществляются в 39 регионов России.
Главные потребители — энергетическая отрасль (44%) и крупные предприятия (28%).
Кроме того, «НОВАТЭК» продаёт жидкие углеводороды (газовый конденсат и продукты переработки, лёгкие углеводороды, сжиженный углеводородный газ и нефть) в России, и за рубежом.
В 2017 году объём продаж жидких углеводородов составил около 16 млн тонн, из них 9 млн тонн пришлось на экспортные поставки.
Структура акционерного капитала
Основные владельцы компании:
- ООО «ВОЛГА ГРУП» — инвестиционная компания, управляет активами Геннадия Тимченко, ей принадлежит около 23,5% ПАО «НОВАТЭК»;
- TOTAL E&P ARCTIC RUSSIA — французская компания, имеющая ряд совместных газовых проектов с ПАО «НОВАТЭК», владеет долей в 16,3%;
- SWGI Growth Fund (Cyprus) Limited — инвестиционный фонд, зарегистрированный на Кипре, владеет 14,4% компании;
- ООО «ЛЕВИТ» — компания, которая управляет активами Леонида Михельсона, занимает около 7,3% в акционерном капитале ПАО «НОВАТЭК»;
- Остальным акционерам принадлежит ещё 38,5% акций компании.
Финансовые показатели
Динамика активов
Наблюдается положительная динамика активов «НОВАТЭК» последние 5 лет.
Капитал и обязательства
Рост активов с 2013 по 2017 годы происходил, в основном, за счёт роста капитала. Обязательства компании в последние два года сокращались после роста в 2015 году. В 2017 г. использование кредитных средств ПАО «НОВАТЭК» составляет 26%.
Выручка
Постоянный рост выручки.
Чистая и операционная прибыль
Показатели операционной и чистой прибыли не имеют ярко выраженной динамики в последние годы и находятся в сильной зависимости от стоимости на сырьё и продукцию, которые реализует компания.
Денежный поток
Денежный поток ПАО «НОВАТЭК» растёт последние 5 лет.
Дивидендные выплаты
ПАО «НОВАТЭК» стабильно выплачивает часть своей прибыли в виде дивидендов, при этом размер дивидендов год от года растёт.
Основные риски для миноритарных акционеров
К ним относятся:
- Огромная конкуренция на рынке.
- Риски со срывами поставок.
- Трудная экономическая ситуация в России и мире.
- Санкции и политические проблемы.
- Риск недружественных действий для миноритарных акционеров со стороны мажоритариев.
