ПАО «ФосАгро» — крупнейший мировой производитель удобрений, включающий в себя научно-исследовательский институт, добывающие предприятия и логистические компании.
Ведущим направлением деятельности «ФосАгро» является производство и реализация фосфорсодержащих удобрений, апатитового концентрата, кормовых фосфатов, аммиака и азотных удобрений.
Ситуация в отрасли
В 2018 году мировой рынок удобрений оказался под давлением обострившейся торговой войны между США и Китаем, а также наметившимся спадом в мировой экономике. При этом спрос на фосфорсодержащие удобрения вырос в 2018 году примерно на 1% – до 45,2 млн тонн.
Последние годы спрос на фосфорсодержащие удобрения на основных рынках практически не менялся, а самым крупным рынком-импортёром остаётся регион Восточной Азии.
Несмотря на трудности, цены показывают себя довольно хорошо.
Динамика цен на MAP, $/т
«ФосАгро» сохраняет лидирующую позицию по производству высокосортного апатитового концентрата, входит в пятёрку крупнейших мировых производителей диаммонийфосфата (DAP) и моноаммонийфосфата (MAP) по объёму мощностей (без учёта Китая) и занимает второе место среди европейских производителей по объёму производства азофоска.
Рассмотрим подробнее каждое направление деятельности компании.
Обзор бизнеса
Добыча и обогащение
Основной актив данного сегмента — это горно-обогатительный комбинат «Апатит», который расположен на крупных залежах апатит-нефелиновых руд Хибинского месторождения в Мурманской области.
На 6 месторождениях и 3 рудниках добывается апатит-нефелиновая руда высокого качества, которая затем обогащается на двух собственных обогатительных фабриках. По итогам 2018 года в общей сложности было извлечено более 35 млн тонн апатит-нефелиновой руды.
В 2018 г. была завершена модернизация обогатительной фабрики № 3. Благодаря этому коэффициент извлечения апатитового концентрата из руды достиг 93%.
Переработка и производство конечной продукции
Удобрения из апатитового концентрата, выпускающиеся на трёх производственных площадках «ФосАгро», имеют один самых высоких показателей чистоты в мире. Они практически не содержат примесей и применяются преимущественно для удобрения сельскохозяйственных культур. Всего предприятиями компании выпускаются 39 марок различных удобрений и иной продукции.
Логистика
Логистическая инфраструктура «ФосАгро» включает в себя:
- два портовых терминала;
- складские мощности;
- вагонный парк, насчитывающий более 6,2 тыс. вагонов-минераловозов.
Объём экспортной продукции по итогам 2018 года составил около 1,9 млн тонн. Около 40% всех экспортных поставок в 2018 году осуществлялись через собственные портовые терминалы.
Реализация
«ФосАгро» управляет собственной сбытовой сетью в России. Продукция компании реализуются более чем в 100 странах по всему миру. Трейдинговые фирмы работают в Бразилии, Сингапуре, Германии, Польше, Швейцарии Франции, а также в Сербии, что позволяет обеспечить присутствие на основных рынках сбыта.
Экспорт продукции в страны Европы и Латинской Америки вырос на 10,5% по итогам 2018 года, а в страны СНГ, наоборот, сократился на 56,1% вследствие приостановки поставок на украинский рынок.
Доля прямых продаж по итогам 2018 года превысила отметку в 90%.
Исследования и разработки
У «ФосАгро» есть АО «Научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам имени профессора Я. В. Самойлова». Там проводятся различные исследования в области производства и переработки минеральных удобрений.
Производственные показатели
По итогам 2018 года производство удобрений превысило 8,87 млн тонн, а выпуск апатитового концентрата превзошел 10 млн тонн.
Производство фосфорсодержащих удобрений и MCP в 2018 году достигло 6,85 млн тонн. Выпуск азотных удобрений в 2018 году составил 2,12 млн тонн.
Структура акционерного капитала
20,98% акций принадлежат ректору СПбГУ Владимиру Литвиненко. 24,85% и 18,81% акций соответственно – у кипрских компаний Adorabella Limited и Chlodwig Enterprises Limited, основным бенефициаром которых является Андрей Гурьев, а также члены его семьи.
Ещё 4,82% акций напрямую владеет жена Андрея Гурьева, Евгения Гурьева. 4,51% принадлежат Игорю Антошину, члену совета директоров. Оставшиеся 26,03% акций находятся в свободном обращении.
Финансовые показатели
Динамика активов
В 2018 году активы компании достигли рекордных значений.
Капитал и обязательства
За счёт постоянно растущего капитала происходит рост активов.
Выручка
Несколько лет выручка компании оставалась примерно на одном уровне, однако в 2018 году она достигла максимальных значений.
Чистая и операционная прибыль
В 2014 году был зафиксирован чистый убыток, но сейчас прибыль показывает себя хорошо.
Денежный поток
Денежный поток также не имеет ярко выраженной динамики последние пять лет.
История дивидендных выплат
Дивидендная политика «ФосАгро» предполагает выплату 30-50% от чистой прибыли по МСФО, при этом в мае 2019 года коэффициент дивидендных выплат достиг 60%. В последние годы компания перешла на ежеквартальные выплаты дивидендов.
Основные риски для миноритарных акционеров
К ним относятся:
- Падение спроса и трудная экономическая ситуация.
- Просчёты управленцев.
- Аварии и катастрофы на производстве.
- Проектные риски, связанные с переносом сроков реализации проектов и превышением запланированных бюджетов.
- Кредитные, валютные и товарно-сырьевые риски.
- Недружественные действия со стороны основных акционеров компании.
