ПАО «РУСАГРО» – крупный российский агрохолдинг, ведущий изготовитель сахара, лидер в сфере растениеводства, свиноводства и масложировой промышленности. У предприятия во владении – более 675 тыс. га земли.
Обзор компании
«РУСАГРО» имеет большую географию продаж. Компания занимается экспортом готовой продукции в 35 стран мира и 80 регионов России. Основные активы находятся в Приморском крае, Тамбовской, Свердловской, Белгородской, Воронежской, Курской, Самарской областях.
Бизнес фирмы имеет вертикальную интеграцию. В некоторых сегментах – сахарном, масложировом и мясном – проводится полный цикл производства. Сельскохозяйственная деятельность компании обеспечивает сырьем все сферы «РУСАГРО».
Сахарный сегмент
В 2017 году доля предприятия на рынке производства сахара составила 15%. В 2016 г. благодаря приобретённым акциям компании «Разгуляй» число заводов по изготовлению сахара выросло до 10, а их совместная производственная мощность достигла 53 тыс. тонн в сутки.
Основные игроки по производству сахара на российском рынке:
Наиболее узнаваемые бренды «РУСАГРО»:
- «Русский сахар»;
- «Чайкофский»;
- «Тёплые традиции»;
- Mon Cafe;
- «Брауни».
Масложировой сегмент
Компания лидирует в масложировом производстве на территории России, реализует два производственных направления: изготовление растительного масла и выпуск соусов и жиров.
Этот сегмент представлен тремя крупными объединениями:
- ОАО «Жировой комбинат», г. Екатеринбург;
- Маслоэкстракционный завод ЗАО «СамараАгроПромПереработка», Самарская область;
- ООО «Приморская соя», г. Уссурийск (ПАО «РУСАГРО» владеет 75% предприятия).
Помимо этого, в группу входят элеваторы, в которых хранится сырьё для производства. Объём семян подсолнечника достигает 223 тыс. тонн.
Узнаваемые бренды в данном сегменте:
- «Мечта хозяйки»;
- «Готовим дома»;
- «Маслава»;
- «Щедрое лето»;
- «ЕЖК»;
- Food Expert и др.
Продукция экспортируется в страны Центральной Азии, ЕС и Египта.
Мясной сегмент
Мясное направление является одним из самых быстрорастущих и быстроразвивающихся в компании. Доля «РУСАГРО» составляет 7% от общего объёма рынка среди российских производителей свинины.
Основное производство мяса находится в Приморском крае, а также в Тамбовской и Белгородской областях. В 2015 г. компания ввела в эксплуатацию мясоперерабатывающий комбинат, а уже в 2016 г. запустила на рынок собственную мясную продукцию полуфабрикатов «Слово мясника», которая в 2017 году заняла первое место среди российских брендов (по версии журнала Forbes).
В живом весе производство свинины выросло с 140 тыс. тонн в 2013 году до 200 тыс. тонн в 2018 г. Объём продаж в 2018 году составил:
- в живом весе – 27 тыс. тонн;
- полутушами – 30 тыс. тонн;
- полуфабрикатами – 90 тыс. тонн;
- субпродуктами – 18 тыс. тонн.
Сейчас компания реализует новый крупный проект по строительству в Приморском крае свинокомплекса, который заработает на полную мощность в 2021 году.
Молочный сегмент
В молочной отрасли предприятия развиваются три продуктовые линейки:
- сыр полутвёрдый сычужный, сырный продукт;
- сухие молокосодержащие смеси;
- масло сливочное, спреды.
В 2018 году холдинг вошёл в десятку крупнейших производителей сырной продукции в России с общим объёмом производства около 1000 тонн сыра в месяц.
Сельскохозяйственный сегмент
ПАО «РУСАГРО» входит в тройку самых крупнейших землевладельцев с общей площадью угодий в 675 тыс. га. и мощностью элеваторов более 735 тыс. тонн.
Около половины земель холдинга находится в Белгородской области.
В сельскохозяйственный сегмент входят 5 аграрных предприятий:
- ООО «Агротехнологии» (Тамбовская и Воронежская области) – 27%;
- ООО «Русагро — Инвест» (Белгородская область) – 49%;
- ООО «КшеньАгро» (Курская область) – 4%;
- АО «ПримАгро» (Приморский край) – 14%;
- ООО «ОтрадаАгроИнвест» (Орловская область) – 6%.
Сахарная свёкла является основным урожаем, который выращивает и реализует компания. Объём продаж с 2015 года вырос с 2500 тыс. тонн до 3500 тыс. тонн в 2018 году.
Также предприятие занимается реализацией:
- пшеницы (250 тыс. тонн в 2015 г.; 500 тыс. тонн в 2018 г.);
- ячменя (250 тыс. тонн в 2015 г.; 100 тысяч тонн в 2018 г.);
- кукурузы (75 тыс. тонн в 2015 г.; около 100 тыс. тонн в 2018 г.).
Значительная часть сельскохозяйственной продукции идёт на переработку, но часть её экспортируется за рубеж, в частности – кукуруза (в Китай) и соя (в Японию).
Структура акционерного капитала
71,9% холдинга принадлежит семье Вадима Николаевича Мошковича, который основал компанию и является в ней председателем совета директоров. 7,3% акций в руках у менеджеров фирмы и 20,8% акций находятся в свободном обращении.
Финансовые показатели
Динамика активов компании положительная благодаря хорошему росту капитала. В 2017 г. растущая с 2013 по 2016 год прибыль незначительно снизилась, но в 2018 г. вновь окрепла.
Чистая и операционная прибыль стремительно возрастала с 2013 по 2015 г., а затем столь же стремительно падала, однако с 2018 г. вновь приобрела положительную динамику.
Денежный поток после значительного роста в 2014 году в последние годы стагнирует.
Компания должна направлять на дивиденды не меньше 25% от чистой прибыли. При этом в последние годы назначалось около 35-40% от прибыли по МСФО. Величина дивидендов может уменьшиться, но только в связи с масштабной инвестиционной программой.
Основные риски для миноритарных акционеров
К ним относятся:
- Отраслевые. Например, снижение цен на основную продукцию компании (сахар, свинину, растительные масла, сельхозкультуры и пр.), а также рост цен приобретаемого сырья и услуг.
- Операционные. Различные природные аномалии или агрономические ошибки могут привести к снижению урожайности. Вспышка животной чумы в России опасна заражением домашних свиней и как следствие – произойдет снижение поголовья.
- Финансовые риски. Неисполнение контрагентами своих обязательств, изменение процентных ставок и валютных курсов.
- Непосредственные. Семье основателя компании Вадима Мошковича принадлежит 71,9% акций, ещё 7,3% акций владеют менеджеры, для миноритариев это создаёт дополнительные риски того, что руководство фирмы может игнорировать их интересы при принятии важных тактических и стратегических решений в группе.
