ИНГРАД

ПАО «ИНГРАД» специализируется на строительстве и продаже жилых комплексов и коттеджных посёлков в Москве и Подмосковье. Компания образована в 2017 г. после слияния девелоперов ПАО «Опин» и АО «Инград». Центральный офис расположен в Москве.

В 2019 г., по рейтингу Forbes, фирма возглавила пятёрку самых быстро развивающихся организаций строительного бизнеса.

Согласно данным Единого ресурса застройщиков РФ, с 1 января 2020 года ПАО «ИНГРАД» вошёл в Топ-5 крупнейших застройщиков по объему строительства и занял второе место в регионе.

Обзор рынка

При всей важности строительной отрасли для экономики страны общие объёмы строительства снижаются на фоне реформы отрасли. После 1 июля 2019 года строительные проекты должны реализовываться на основе проектного финансирования с участием банков.

Спустя год после перехода на новые правила суммарный объем строительства снизился на 20 млн кв. м, или на 16 %. Однако на возведение нового жилья реформа оказала позитивное влияние. После пятилетней рецессии жилищное строительство показало положительную динамику, вернувшись на уровень 2014-2015 годов.

По итогам 2019 г., в нашей стране построено более 1,1 млн новых квартир общей площадью 82 млн м².

К прежним показателям вернулось в 2019 г. и строительство индивидуального жилья, сдано более 285 тысяч домов.

В 2020 г. показатели несколько ухудшились. По данным портала Наш.дом.РФ, объёмы строительства понизились, по сравнению с 2019 г., на 12,5% и составили 94 млн кв. м.

Правительством принят ряд мер для поддержания строительной области экономики и сохранения спроса населения на жилую недвижимость:

• запущена программа субсидирования;
• кредитование на строительство жилья предоставляется по ставке 5,5%;
• понижена ключевая банковская ставка;
• действуют программы господдержки.

Доля Москвы и Московской области в общем объеме российского строительства составляет около 11%, из них больше половины приходится на саму столицу.

Строительство жилья в столичном регионе ведёт большое количество частных застройщиков, рынок сильно фрагментирован. Нехватка информации о результатах деятельности стройбизнеса осложняет оценку текущего состояния рынка.

Обзор бизнеса

Основная деятельность «ИНГРАД» — строительство многоквартирных жилых домов, индивидуальных домов и коттеджей, а также устройство инженерных сетей. Помимо возведения жилых домов, компания строит школы, детские сады, спортивно-массовые объекты, прокладывает дороги.

Фирма реализует полный комплекс работ — от разработки проекта до ввода в эксплуатацию завершённого объекта недвижимости. По итогам 2019 г. были введены в эксплуатацию рекордные 359 тыс. м² недвижимости, из которых 60% пришлось на Москву и 40% на Московскую область.

Жилая недвижимость реализовывалась по средней цене 138 тыс. руб. за 1 кв. м.

Основной доход «ИНГРАД» получает от продажи жилой недвижимости по договорам с покупателями. На продажу нежилых помещений приходится менее 6% выручки, в основном это сопутствующее объекты крупных жилых комплексов.

За 2019 год совершено 5 525 ипотечных сделок на сумму 37,8 млрд руб. и 596 сделок на 5,3 млрд руб. по программе трейд-ин.

На начало 2020 г. программа работ «ИНГРАД» насчитывала 24 объекта общей площадью около 2,3 млн м², из которых 1,3 млн м² располагались на территории Москвы.

В настоящее время компания ведет строительство семи проектов в Москве и трёх — в Московской области. К последним относятся:

• «Новое Медведково»;
• «Новое Пушкино»;
• жилой комплекс VESNA.

В Москве на различных этапах строительства находятся жилые комплексы «Петра Алексеева, 12А», VAVILOVE, «Михайлова, 31», «Новочеремушкинская, 17», «Серебряный парк», «Лесопарковый», «Филатов Луг» и «Преображение».

Весной 2020 г. в связи с эпидемией коронавируса указами мэра Москвы и губернатора Московской области строительные работы всех компаний на любых объектах прекращались с 13 апреля по 12-18 мая. Для снижения рисков инфицирования клиентов с 27 апреля 2020 г. фирма заключает договоры долевого участия по эскроу-счетам в дистанционном режиме.

В мае заработал сервис купли-продажи недвижимости всех объектов «ИНГРАД» через специальный онлайн-счёт. В июне запущен единый личный кабинет INGRAD, объединивший для клиентов все услуги и сервисы.

Акционерный капитал

Акции ПАО «ИНГРАД» котируются на фондовой бирже ММВБ.

Мажоритарным акционером компании, с долей 62,2%, является ООО «Концерн РОССИУМ». Конечный бенефициар — председатель совета директоров Авдеев Роман Иванович.

Финансовые показатели

Динамика активов

После образования ПАО «ИНГРАД» в 2017 г., активы быстро растут:

Капитал и обязательства

Капитал снижается из-за роста непокрытого убытка, обязательства демонстрируют растущую динамику.

Выручка

Составлявшая в 2017 г. около 10 млрд руб. выручка неуклонно растёт и за 2019 г. достигла 56,8 млрд руб.

Чистая и операционная прибыль

После объединения в 2017 г. компания остаётся убыточной. Тем не менее, по итогам 2019 г. «ИНГРАД» заработал операционную прибыль в размере 6,3 млрд руб. и сократил чистый убыток до трёхлетнего минимума.

Денежный поток

В 2017 г. денежный поток показал отрицательную величину, около -6 млрд руб. Поднявшись в 2018 г. до более, чем +5,5 млрд руб., в 2019 г. денежный поток снова упал, практически до тех же отрицательных показателей.

История дивидендных выплат

По итогам 2017-2019 гг. ПАО «ИНГРАД» не выплачивало дивиденды.

В мае 2020 г. решением Совета директоров компании, по итогам первого квартала 2020 г., дивиденды выплачены в сумме 3 млрд руб., что составляет 72,78 руб. на одну акцию.

Основные риски для миноритарных акционеров:

• Экономическая рецессия с возможным кризисом в финале и падение реальных доходов населения.
• Снижение спроса и цен на жилую недвижимость.
• Рост конкуренции между застройщиками, работающими в Москве и Московской области.
• Усиление регулирования строительной отрасли со стороны государства и переход на эскроу-счета.
• Сокращение возможностей компании обслуживать обязательства и привлекать средства на финансирование новых проектов.
• Несвоевременная сдача объектов в эксплуатацию, нарушения норм и технологий строительства.
• Убыточность коммерческой деятельности компании и низкая окупаемость проектов.
• Игнорирование интересов миноритарных акционеров топ-менеджерами компании и основным акционером.