Московская биржа

ПАО «Московская Биржа» — холдинг, управляющий крупнейшей в России биржевой площадкой, где осуществляется торговля ценными бумагами, производными биржевыми инструментами, а также валютами и товарами. Была организована вследствие слияния двух Российских биржевых площадок: ММВБ и РТС. По итогам 2017 года клиентами МосБиржи стали 25 тысяч юридических и около 1,8 миллиона физических лиц, а также 545 профессиональных участников.

Обзор компании

В состав холдинга входят:

• ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС». Материнская компания, занимается организацией торговли на различных биржевых площадках: фондовой, срочной, товарной, валютной, денежной.
• АО «Национальный расчётный депозитарий» (НКО АО НРД, НРД). Центральный депозитарий, его основная функция — хранение сертификатов ценных бумаг и учёт изменения прав на них при совершении сделок.
• АО «Национальный Клиринговый Центр» (НКО НКЦ (АО), НКЦ) является клиринговой организацией, а также центральным контрагентом на биржевых рынках.
• АО «Национальная товарная биржа» (НТБ) — организатор торговли на товарном рынке.
• ООО «МБ Инновации» — структура МосБиржи, занимающаяся продвижением и развитием высоких технологий в тесном сотрудничестве с финтех-стартапами.

В сущности, «Московская Биржа» — это торговая площадка, которая разделяется на 5 секций (фондовую, срочную, валютную, денежную и товарную), на каждой из которых ведётся торговля различными биржевыми товарами.

Основные торгуемые инструменты на МосБирже (по площадкам)

Фондовый:

• Российские и иностранные акции.
• Облигации федерального займа (ОФЗ).
• Региональные и корпоративные облигации.
• Суверенные и корпоративные еврооблигации.
• Депозитарные расписки.
• Инвестиционные паи.
• Ипотечные сертификаты участия.
• Биржевые инвестиционные фонды (ETF).

Срочный

Фьючерсы и опционы на:

• Индексы (МосБиржи, РТС, RVI).
• Российские и иностранные акции.
• ОФЗ и суверенные еврооблигации.
• Валютные пары.
• Процентные ставки.
• Нефть и сахар.
• Металлы и полезные ископаемые.

Валютный

Спот и своп торги:

• USD – RUB.
• EUR – RUB.
• CNY – RUB.
• HKD – RUB.
• GBP – RUB.
• CHF – RUB.
• TRY – RUB.
• BYR – RUB.
• KZT – RUB.
• EUR – USD.

Денежный:

• Репо с центральным контрагентом.
• Репо с клиринговыми сертификатами участия.
• Междилерское репо.
• Прямое репо с Банком России.
• Репо с системой управления обеспечением.
• Депозиты с центральным контрагентом.
• Депозитно-кредитные операции.

Товарный:

• Золото.
• Серебро.
• Зерно.
• Сахар.

Крупнейшая биржа в России и Европе — Московская биржа.

По итогам 2017 года, операционный доход Московской биржи составил 38,5 млрд рублей.

Два основных источника дохода:

• Комиссионный, получаемый за комиссию при сделках.
• Процентный, получаемый за счёт размещение остатков на торгах.

Комиссионный и процентный доход — наиболее значимые для холдинга. На диаграмме чётко показаны значимые и незначимые операционные доходы.

Основные комиссионные доходы компания получает с денежного рынка, расчётно-депозитарных услуг, а также валютного рынка.

«Московская Биржа» развивает ряд смежных проектов:

• Онлайн-площадка place.moex.com — новый маркетплейс для частных инвесторов, разработанный совместно с ведущими брокерами в 2017 году, на котором можно получать информацию об эмитентах, открывать счёт и совершать торговые операции. МосБиржа планирует превратить этот портал в большую экосистему с широким спектром услуг для биржевых участников.
• «Школа Московской Биржи» — это информационный проект, представляющий из себя площадку для проведения очных и онлайн занятий для получения знаний о финансах, инвестициях, торговле на фондовом рынке и т.д. Более 25 тысяч участников по итогам 2017 года прошли курсы в рамках данного проекта.
• Сервис онлайн-голосования E—voting позволяет удалённо принимать участие в собрании акционеров и голосовать за те или иные решения. Такие эмитенты, как «Сбербанк», АЛРОСА и сама «Московская Биржа», уже успешно опробовали этот сервис на своих собраниях акционеров.

Кроме того, в 2018 году стало известно о покупке «Московской Биржей» 20% акций «Казахской биржи» в рамках совместного договора о стратегическом партнёрстве. Сотрудничество предполагает предоставление доступа к торгам участников из обеих стран, развитие инфраструктуры, увеличение количества торгуемых эмитентов и рост ликвидности.

Структура акционерного капитала

Банку России принадлежит доля 11,8%, «Сбербанку» — 10%, «Внешэкономбанк» владеет 8,4%, ещё 6,1% – у Европейского банка реконструкции и развития.

ПАО «Московская Биржа» является компанией с одним из самых высоких показателей Free-float на российском фондовом рынке. Более 57% акций находится в свободном обращении. Известно, что на конец 2017 года около 5% принадлежат крупным зарубежным инвестиционным фондам, таким как Oppenheimer Funds (5,016%), Capital Group Companies (5,007%), JPMorgan Chase & Co (4,991%).

Финансовые показатели

Динамика активов

Последние пять лет наблюдается значительный рост активов.

Капитал и обязательства

Из-за роста обязательств росли и активы, сильный рост обязательств был в 2017 году.

Выручка группы

Выручка компании росла, но началось снижение, связанное кризисом в то время.

Чистая и операционная прибыль

Операционная и чистая прибыли показывают похожую динамику и по тем же причинам: рост до 2015 года, затем снижение в 2016 и 2017 годах, в основном, из-за падения ставок и процентного дохода. Следует отметить, что активное снижение ставки Центральным Банком, по-видимому, подходит к концу, и даже наметилась тенденция к повышению ставки, что может позитивно отразится на процентных доходах компании.

Денежный поток

С денежным потоком ситуация такая же, как с выручкой и прибылью, рост до 2015, далее постепенное снижение.

Дивидендные выплаты

Дивидендная политика компании предполагает направлять на выплаты акционерам не менее 55% от прибыли по МСФО, однако по итогам 2017 года «Московская Биржа» выплатила более 100% чистой прибыли. Также в 2017 году компания впервые заплатила промежуточные дивиденды и объявила, что хочет сделать это регулярной практикой, однако уже в 2018 году было принято решение не выплачивать промежуточные дивиденды, а сохранить денежную подушку безопасности в период неопределённости и возможных западных санкций на российский финансовый сектор.

Основные риски компании

Кредитный

Компания подвержена кредитному риску, который заключается в возможности получить убытки вследствие невыполнения контрагентами своих обязательств перед компанией.

Рыночный

Компания подвержена рыночному риску, катализатором которого может являться необходимость закрыть позицию крупного участника, который не в состоянии исполнить свои обязательства по заниженной цене вследствие невысокой ликвидности.

Процентный

Изменение процентных ставок и условий использования инструментов может негативно отразиться на показателях МосБиржи.

Нефинансовые риски

Ошибки в операционной деятельности компании, сбои системы, неправомерные или несвоевременные действия сотрудников, нарушающие законодательство, или внутренние процедуры фирмы могут повлечь финансовые и репутационные потери.

Риски информационной безопасности

Утечка личных данных участников рынка в связи с ошибкой или несанкционированным проникновением в базу компании может нанести серьёзный ущерб бизнесу и клиентам.

Риск плохого управление

Просчёты и стратегические ошибки управленцев.